金融基础之价格冲击

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Jul 5, 2024

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价格冲击

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在金融交易的世界中，了解交易如何影响市场价格对于交易者和市场分析师来说都至关重要。价格冲击指的是一笔交易对资产市场价格的影响（即交易量跟价格变化的关系）。本文将探讨用于量化价格冲击的关键概念和度量标准，包括市场深度、Hasbrouck度量和Amihud度量。

交易中的价格冲击

市场深度指的是市场在不显著影响资产价格的情况下吸收大订单的能力。它可以由参数来衡量。小表示市场深度大，较大的交易可以发生而价格变化最小；而大表示即使是小额交易也会引起显著的价格变动。深度越好，交易产生的滑点越低，对 taker 越有利。

由于交易导致的时期内的价格变化可以表示为：

其中：

在我们的例子中，且以 100,000 欧元为单位，我们可以估计由于订单失衡引起的价格变化。

有时候我们只能获取聚合后的订单，不知道每一笔订单的方向。Hasbrouck 的方法在不知道每笔订单的方向的情况下，度量价格冲击。它表示为：

其中：

在我们的例子中， = 0.01，交易量以 100,000 欧元为单位，可以有多笔订单组成。

由 Amihud (2002) 引入的 Amihud 度量，通过计算绝对回报和交易量的比率来计算流动性比率：

此度量提供了每单位交易量的价格冲击指示，较高的值表明流动性较低。

了解价格冲击对于有效的交易和市场分析至关重要。通过使用 Hasbrouck 和 Amihud 度量，交易者可以获得市场深度和流动性的洞察，帮助他们做出更明智的决策。

无论您是希望最小化交易成本的交易者，还是试图理解市场动态的市场分析师，这些度量提供了评估交易价格冲击的有价值工具。